Adolfo del Cueto Aramburu y los tipos de interés en 2026: cómo leer el ciclo monetario

Estamos en un entorno económico global donde la incertidumbre parece ser la única constante. Por eso, la capacidad de interpretar correctamente las señales de política monetaria se ha convertido en un factor decisivo para el éxito de cualquier estrategia de inversión. Para la comunidad inversora comprender el próximo movimiento de la Reserva Federal de Estados Unidos es fundamental.

Bulltick, la firma de servicios financieros con 25 años de trayectoria y un profundo conocimiento de los mercados globales, presenta un análisis detallado a través de la visión de su fundador y CEO, Adolfo del Cueto Aramburu. En este, explica cómo leer el ciclo de tipos de interés para 2026 sin caer en el ruido del mercado y las falsas narrativas.

El informe sirve como una guía para discernir entre las fluctuaciones diarias y las tendencias estructurales que verdaderamente definirán el panorama. Del Cueto, con más de dos décadas de experiencia en ciclos de mercado complejos, advierte sobre el peligro de las "falsas señales". Son datos que, interpretados de forma aislada, pueden conducir a decisiones de inversión precipitadas y erróneas.

La pregunta clave que aborda la firma es: ¿cómo pueden los inversores construir una estrategia resiliente basada en una lectura precisa de la economía, en lugar de reaccionar a cada titular?

La "Pausa Prolongada": la señal dominante del ciclo

El análisis de Bulltick establece que la señal más elocuente emitida por la Reserva Federal no es una acción, sino una inacción calculada. Tras tres recortes de tipos durante 2025 que situaron la tasa de referencia en 3.75%, el escenario base de la firma contempla una "pausa prolongada" que se extenderá hasta bien entrado 2026.

Esta postura, según la perspectiva de del Cueto, es un mensaje en sí mismo: la autoridad monetaria necesita tiempo para observar el efecto retardado de su política y evaluar la persistencia de las presiones inflacionarias antes de comprometerse con un nuevo rumbo.

Esta pausa es una llamada a la paciencia. En un mundo financiero que opera a la velocidad de los algoritmos, la tentación de anticipar el próximo recorte de tipos ante cualquier dato económico débil es inmensa.

Sin embargo, la experiencia de Bulltick sugiere que la prudencia es la mejor aliada. La pausa indica que el umbral para nuevos recortes es alto y que la Fed no se desviará de su rumbo por indicadores volátiles de corto plazo. La verdadera estrategia consiste en alinear las carteras con un período de tipos de interés estables, en lugar de apostar por un giro dovish inminente que los datos estructurales no respaldan.

Falsa señal N.º 1: la narrativa de una "inflación derrotada"

Uno de los errores más comunes que los inversores podrían cometer en 2026 es interpretar una caída mensual en el índice de precios al consumidor como una victoria definitiva sobre la inflación. Bulltick advierte que esta es una "falsa señal" peligrosa. Aunque la inflación ha moderado su ritmo desde los picos post-pandemia, el informe estima que cerrará el año en torno al 2.9%, todavía por encima del objetivo oficial del 2.0% de la Reserva Federal.

La clave de esta persistencia, según el análisis, reside en factores estructurales que componen aproximadamente el 60% del exceso inflacionario. Estos elementos, menos sensibles a los ciclos económicos de corto plazo, son la verdadera razón detrás de la "pausa prolongada" de la Fed. Por lo tanto, la señal relevante para el inversor no es un dato de inflación aislado, sino la tendencia de fondo y su composición.

Adolfo del Cueto Aramburu subraya la importancia de mirar más allá de los titulares y analizar si la desinflación proviene de componentes volátiles o de un enfriamiento en las presiones estructurales. Mientras estas últimas persistan, la Fed mantendrá una postura de cautela, y los inversores deberían hacer lo mismo.

Falsa Señal N.º 2: el contagio de la desaceleración global

Otra narrativa engañosa podría surgir de la desaceleración económica global. Las proyecciones indican que el crecimiento mundial se moderará al 2.9% en 2026, con motores clave como China, India y la zona euro perdiendo impulso. La "falsa señal" aquí sería asumir que esta debilidad forzará a la Reserva Federal a recortar los tipos de interés para estimular la demanda. Sin embargo, el mandato de la Fed es doméstico, y la economía estadounidense cuenta una historia muy diferente.

El informe proyecta un crecimiento del PIB de Estados Unidos cercano al 2.3% para 2026, un ritmo no solo superior al de 2025, sino también por encima de su potencial estimado de 1.8%. Este desempeño resiliente se apoya en un consumo privado sólido, un mercado laboral estable y una creciente ola de inversión en inteligencia artificial.

Con una probabilidad de recesión estimada en solo un 30%, la economía estadounidense no necesita un estímulo monetario. La verdadera señal a vigilar es la fortaleza del consumidor y la inversión empresarial en Estados Unidos, no las cifras de crecimiento de otras regiones.

Falsa Señal N.º 3: el espejismo de un colapso en el mercado laboral

El mercado laboral es a menudo un campo fértil para las "falsas señales". Un ligero aumento en la tasa de desempleo puede ser magnificado por los mercados como el presagio de una recesión inminente, generando expectativas de recortes de tipos.

Bulltick desaconseja esta lectura. Sus proyecciones sitúan la tasa de desempleo para finales de 2026 en un 4.4%. Si bien este nivel está ligeramente por encima del considerado pleno empleo (4.2%), se mantiene muy por debajo del promedio de los últimos 25 años (5.7%).

Desde la perspectiva de del Cueto, el mercado laboral no está colapsando; se está normalizando. Tras un período de sobrecalentamiento, está volviendo a un equilibrio más sostenible. Esta estabilidad es, de hecho, una señal de fortaleza que otorga a la Reserva Federal el margen necesario para mantener su pausa sin la presión de tener que rescatar el mercado de trabajo.

La verdadera señal no es el cambio marginal mes a mes, sino la capacidad del mercado laboral para mantenerse en niveles históricamente robustos.

La filosofía de Bulltick: paciencia y perspectiva a largo plazo

Este análisis disciplinado, centrado en separar el grano de la paja, es un reflejo directo de la filosofía que ha guiado a Bulltick y a Adolfo del Cueto Aramburu durante 25 años. Su experiencia en la gestión de activos en dificultades y en complejas reestructuraciones corporativas le ha enseñado el valor de un diagnóstico preciso y una estrategia paciente.

La filosofía de la firma, "una empresa hecha por personas, para personas", se traduce en un compromiso con la construcción de relaciones de confianza a largo plazo. El objetivo es guiar a los clientes a través del ruido del mercado en lugar de fomentar reacciones impulsivas.

En un entorno como el actual, la verdadera habilidad inversora no residirá en la velocidad de reacción, sino en la capacidad de inacción reflexiva. Se tratará de identificar y descartar activamente las "falsas señales" para tomar decisiones fundamentadas en un análisis macroeconómico sólido y en una comprensión profunda de las fuerzas estructurales en juego.